¿Atraso cambiario? El mercado vuelve a ver atractivos los bonos dólar linked
El escenario es desafiante por la volatilidad cambiaria y la necesidad de adaptarse a un entorno económico incierto. Los inversores buscan estrategias que ofrezcan protección frente a los riesgos asociados a la depreciación del peso
Por Redacción
En medio de un escenario económico marcado por la volatilidad del tipo de cambio y la constante erosión del valor de los ahorros en pesos y el capital, el mercado financiero se encuentra en un proceso de recalibración estratégica para enfrentar los desafíos presentes y futuros. Con un abanico de alternativas de cobertura cada vez más limitado, los distintos actores del mercado evalúan minuciosamente las variables macroeconómicas clave para tomar decisiones informadas que protejan sus inversiones.
La incógnita sobre la evolución del tipo de cambio en los próximos meses es uno de los principales focos de atención para los inversores y operadores financieros. Ante esta situación, algunos brokers consideran conveniente apostar por bonos dólar linked como forma de capturar el impacto de posibles aceleraciones del crawling peg o saltos cambiarios futuros.
La reciente devaluación ocurrida en diciembre, que implicó un aumento del tipo de cambio oficial del 118%, generó un fuerte interés en los fondos comunes de inversión (FCI) indexados por CER (Coeficiente de Estabilización de Referencia). Estos fondos, orientados a activos atados a la inflación, buscaban protegerse del traslado a precios del overshooting cambiario pronosticado, especialmente después de que el equipo económico anunciara un ritmo de deslizamiento cambiario posterior del 2% mensual.
Sin embargo, la expansión de la brecha entre el crawling peg (2%) y la inflación (25,5% en diciembre; el 14 de febrero se publica la de enero, en torno al 20%) ha llevado a una reconsideración de estrategias por parte de los inversores. En este contexto, los fondos dólar linked, indexados al tipo de cambio oficial, han experimentado un renovado interés como alternativa para mitigar los efectos de la depreciación del peso argentino.
Las proyecciones del mercado apuntan hacia una posible aceleración del crawling peg (devaluación) en los próximos meses, con un aumento del dólar oficial del 8% previsto para el próximo mes y del 18% en abril, según el Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) del Banco Central. Estas perspectivas han llevado a una reevaluación de las estrategias de inversión, con un enfoque renovado en la búsqueda de instrumentos financieros que ofrezcan protección frente a los movimientos del tipo de cambio.
Javier Casabal, de Adcap Grupo Financiero, señaló que en las últimas semanas se ha observado un ajuste a la baja en las expectativas de nuevos saltos del tipo de cambio oficial. En su opinión, el mercado ya no da por seguro un nuevo salto discreto, pero sí anticipa una posible aceleración en el crawling peg en los próximos meses. Por otro lado, Alejandro Kowalczuk, director de Argenfunds, destaca la conveniencia de orientarse hacia fondos dólar linked como alternativa frente a los FCI indexados por CER.
A pesar de las señales de continuidad en la estrategia de crawling peg por parte del Gobierno, algunos economistas advierten sobre la incertidumbre respecto al futuro de la política cambiaria. Luis Caputo, ministro de Economía, ha ratificado la estrategia de ajuste y ha defendido la continuidad del crawling peg como ancla nominal. Sin embargo, la falta de claridad sobre el próximo paso en materia cambiaria genera cautela entre los inversores, que permanecen atentos a las señales del Gobierno y del Banco Central.