Las medidas que afectan el valor y el acceso al dólar

Debido a la situación económica del país, el gobierno fue tomando medidas para tener caja y hacer frente a las obligaciones, o postergando vencimientos y “reperfilando”; tanto activos en pesos como en dólares.

Respecto de las regulaciones para evitar la salida al dólar de los diferentes actores de la economía, los organismos como Comisión Nacional de Valores (CNV), Banco Central (BCRA) y Hacienda, han tomado algunas decisiones:

1. Emisión de bonos en pesos por parte del Tesoro Nacional.
2. BCRA deja de colocar Leliqs y los bancos comprarán los bonos emitidos en pesos por el Tesoro.
3. Disminución del encaje bancario y permitir que los bancos puedan tener una mayor posición en bonos soberanos, esto va a generar más liquidez y aumento de precios de los títulos en pesos.
4. Bajar continuamente la tasas de referencia para créditospara Pymes, para poder ayudar a las Pymes a sortear esta crisis.

Estas medidas se suman algunas que se conocieron la semana pasada:

1. La CNV ordenó a los Fondos Comunes de Inversión(FCI) a tener el 75% de sus carteras de inversiones en pesos, esto hizo que los FCI vuelquen los dólares en el mercado y bajaron la presión sobre el dólar Bolsa o MEP.
2. BCRA restringe el acceso al dólar MEP y Contado con Liquidación para empresas y personas humanas. (Comunicación “A” 7001)*

        a- Para empresas se puede resumir de la siguiente manera:

• Si la empresa tomó préstamos subsidiados no va a poder comprar el dólar contado con liquidación.
• Si la empresa trae dinero del exterior a través de la Bolsa no va a poder comprar al oficial.
• Si tomó préstamos al 24%, no puede precancelar deuda con el exterior.

         b- Para personas humanas los siguientes cambios:

• Si compraste los USD 200 oficial no se puede x 30 días comprar dólar MEP o CCL,
• Si operaste dólar MEP o compraste títulos en USD 30 días para atrás, no se puede comprar esos 200;
• Si compraste los USD 200 hasta 30 días atrás, hay que esperar 30 días para vender los bonos en USD.

Todas estas medidas evidentemente tienen por objetivo, como dijo el ministro Martín Guzmán, fomentar el ahorro en pesos, y por otro lado que el valor del dólar no siga aumentando. En mi opinión lo que va a ocurrir es que va a aumentar la brecha entre el blue y el oficial, ya que limitando el acceso al dólar MEP o Contado con liquidación, las empresas y personas no van a tener otra alternativa que volcarse al dólar informal, y más allá que el gobierno emita bonos en pesos, y que pagarían tasas mayores a la inflación; la credibilidad de estos títulos cayó bastante después de tantos cambios en las condiciones y reperfilamientos.

Veremos cómo reaccionan hoy los mercados y las diferentes cotizaciones de dólar luego de estas medidas.

*Se llama dólar bolsa o dólar MEP a la compra/venta de dólares realizada a partir de la operatoria de bonos. Dichos bonos estan nominados en dólares pero cotizan tanto en dólares como en pesos, permitiendo operarlos en ambas monedas.

El contado con liquidación o "contado con liqui", es una herramienta que permite cambiar pesos por dólares en el exterior.  Se hace mediante bonos o acciones que coticen en Argentina y otro mercado internacional.