Las 4 causas que explican las disparadas de los dólares blue y financieros

Los dólares paralelos, tanto los financieros como el ilegal (o blue), vienen mostrando alzas en lo que va de la semana.

Así, tanto el blue como el MEP y el CCL, avanzan con fuerza y superan los $1.200. En medio de la presión inflacionaria, el Banco Central empieza a verse condicionado para sostener un ‘crawling peg’ (devaluación controlada) del 2% mensual, mientras que las pocas opciones para proteger los pesos de la inflación impactan en el mercado de los tipos de cambio alternativos.

Por último, en este comienzo de 2024, los factores externos también juegan un rol clave. Repasemos lo que dicen los especialistas sobre las causas de la disparada del dólar en todas sus variantes.

1) ¿Una nueva devaluación?

Con una inflación del 25,5% en diciembre y una proyección de una suba de precios aún alta para enero y febrero, varios economistas consideran que mantener el ‘crawling peg’ al 2% mensual es insostenible. Así, quedan dos opciones: una aceleración de las microdevaluaciones diarias (muy por encima del 2%) o un nuevo salto del tipo de cambio oficial (el anterior fue brutal, de 118% el 12 de diciembre).

De esta forma, el mercado de futuros Matba Rofex ya prevé un tipo de cambio a $962,5 en marzo y a $1.087 en abril.

"El salto de la inflación le quitó nuevamente competitividad al tipo de cambio", analizó Claudio Caprarulo, director de la consultora Analytica. Ante la consulta de si, finalmente, el Gobierno nacional piensa en el corto plazo elevar nuevamente el tipo de cambio oficial, dijo: "Todavía tiene mecanismos para esperar, ahora no va a resolver nada. De todas formas, si mirás la curva de futuros, el mercado ya se cubre de una aceleración del tipo de cambio por encima del 2%".

El economista también recordó dos factores claves al inicio de la gestión de Javier Milei que habían generado una reducción de la brecha: "Por un lado, el salto del dólar oficial y, por el otro, la estacionalidad propia de diciembre cuando las empresas tienen menos liquidez, entre otras cosas, por el pago de los aguinaldos". Y agregó luego: "En enero estamos viendo la reversión de ambos factores".

2) Factores externos: tasas de EEUU y devaluación, monedas de Latinoamérica

El economista Jorge Neyro afirmó que “los tipos de cambios financieros por ahora están en un camino ascendente motivado fundamentalmente por factores externos”.

Sobre esta cuestión, opinó que se trata de noticias adversas provenientes de los mercados de afuera, como la suba de tasas de los bonos estadounidenses y la devaluación de las monedas latinoamericanas.

3) Las tasas negativas que sufren los ahorristas

Según el analista financiero Christian Buteler, en un país donde el plazo fijo y los bonos tienen tasas reales negativas, la presión va directamente al dólar. La tasa de referencia convalidada por el Banco Central a partir de la asunción de Javier Milei para las colocaciones en pesos, se ubica en el 9% mensual frente a una inflación que supera el 25%. A su vez, hay que sumarle a esa situación, llamativamente convalidada por el FMI, las tasas negativas que pagan los bonos ajustados por CER.

El Gobierno colocó deuda este martes por casi $4 billones con bonos ajustados a la evolución de los precios. La nueva LECER de mayo se colocó a CER -108,32% (anual), lo cual en base a proyecciones de inflación de PPI equivale para los próximos meses a una tasa del 117,39%. Mientras que el título más largo se emitió a CER -19,47%. En cuanto a la letra, el Tesoro pagó un rendimiento del 7,86% mensual.

4) Importadores presionan al dólar cable

Desde Invertir en Bolsa (IEB), se explicó que este miércoles hubo una demanda sostenida de dólares durante toda la rueda. "Especulamos que se trata de compra de importadores que optaron por CCL", explicó Nicolas Cappella, Sales Trader del Grupo IEB, quien agregó que el mercado se mantiene atento a la licitación del Bopreal, lo que podría calmar a los dólares financieros.

Como explicó un informe de la consultora Ecoviews, uno de los escollos que tiene el Gobierno para remover las restricciones cambiarias es la deuda por importaciones.

La respuesta del Ejecutivo a este problema fue la emisión del Bopreal. Este instrumento les permite a los importadores usar sus pesos para suscribirlo y recibir dólares al vencimiento. También pueden venderse en el mercado secundario sin perder acceso al MULC.

Sin embargo, el mismo informe aclaró: “La complejidad para entenderlos y también para saber si son convenientes o no puede estar jugando en contra”.

Dólares paralelos arriba de $1.200: ¿caros o baratos?

Para tener una referencia de si, además de nominalmente, los tipos de cambios financieros están caros o baratos, Ignacio Morales, analista de Activos Financieros de Wise Capital, explicó: “Creemos que los dólares paralelos ya tienen un precio más acorde a los riesgos políticos y financieros más cercanos. Con la brecha en 55%, no están tan baratos como hace unas semanas, pero tampoco están excesivamente caros".

En cuanto a los aspectos que influyen en la cotización de los dólares paralelos, mencionó: "Los resultados de la licitación del Bopreal (mientras menos demanda haya del bono, más importadores se van a volcar al CCL para pagar sus deudas), las expectativas de devaluación del dólar oficial y el tratamiento, o no, de la Ley Ómnibus en el Congreso".

Con información de Ámbito